整整二十天，谁也联系不上林小福。
二月下旬的时候，他才从伯爵府的庄园慢悠悠地坐车离开，然后坐飞机来到苏黎世。
丁元英已经在星辰基金的办公室里坐了一上午。
屏幕上的数字红了又绿，绿了又红，他眼睛都不眨一下。
林小福推门进去的时候，他正盯着那张损益汇总表，一月的三千九百万，二月的一亿一千两百万，两行数字被红笔圈了，旁边写着“已平仓”和“已到账”。
七十六亿闲置资金趴在账上，像一头沉睡的巨兽，肥得流油却一动不动。
他听到林小福进来，从电脑后面抬起头，用那双常年盯盘熬得通红的眼睛看着他。
“一月赚了三千九百万，二月赚了一亿一千两百万。闲置资金七十六亿。”
没有炫耀，也没有沮丧，但林小福知道，闲置资金太大了。
“买国债吧。
高卢债券，二月末通过瑞银建仓，二十亿美元，最大杠杆三十倍，计划一年后卖出。”
林小福把一份计划推到桌上，纸张是临走前在柏林写的，铅笔字迹有点模糊，高卢两个字旁边还沾着一小块咖啡渍。
丁元英把那页纸拿起来看了看，放在一边。
“还有鹰国国债。二十亿美元，三十倍杠杆，一年后卖出。”
又放在一边。
“最后是汉斯国债。二十亿美元，三十倍杠杆，一年后卖出。”
三页纸并排摆在桌上，就像三张牌，二十亿刀乐一张牌，就像一手‘豹子A’。
丁元英看着那三页纸，微微蹙眉。
“全是刀乐交易，不兑瑞士法郎。”
他从抽屉里拿出一本厚厚的文件夹，里面是瑞银刚发来的各国国债收益率和宏观经济预测报告，翻到高卢那一页，慢悠悠地开了口。
“高卢，社会党执政，密特朗在一九八一年上台时搞过一阵国有化，吓跑了不少资本。
到了一九八六年，他撑不住了。
通胀高，失业率高，法郎压力大。
所以他必须转向，从国有化转向私有化，从扩张转向紧缩。
这个时候买他们的债券，赌的是他的政策转向会成功。
市场会认可，利率会下行，债券价格会涨。”
他点点头，又翻开鹰国那页。
“撒切尔。她一直在减税、去监管、打压工会、卖国企。
经济在回暖，但通胀还没完全压住，所以英格兰银行不敢轻易降息。
现在市场在等，等通胀下来，等央行降息。
降息预期一旦形成，他们的国债一定会涨。
估计这个预期，今年就会落地。”
他最后翻开汉斯那页。
“德国，施密特也开始减税、放松管制、鼓励投资。
经济基本面在好转，通胀在低位。
而且汉斯是全世界最保守的央行，轻易不降息。
但如果高卢、鹰国、大漂亮都降，汉斯也扛不住，它必须会跟着降。
我们等得起。”
他把三页纸按顺序重新排了一遍，闭着眼睛思考一会。
每一个国家二十亿美元，每一个国家三十倍杠杆，每一个国家持有期一年。
规模相同，杠杆相同，持有期相同，区别只在于收益率和久期的细微差别。
“高卢债券的久期短一些，收益相对低，但安全边际高。
汉斯债券的久期最长，收益最高，但波动也大。
鹰国债券在中间，中规中矩。三个都买，分散风险。
你这不是赌博，是套利。赌的是三个国家的利率都会往下走，方向一致。
差别只在于走得快慢。走得快就早平仓，走得慢就晚平仓。反正一年时间，够它们走完了。”
丁元英靠在椅背上，仰头看着天花板那盏样式简单的吸顶灯，光晕在他眼睛里散开成一片模糊的白。
“高卢的问题在政治上。密特朗能不能顶住右翼的压力，他的紧缩政策能不能执行下去，这是个变数。
不过市场已经把这些风险计价进去了，国债的收益率比汉斯高那么多，就是因为市场不信任密特朗。
如果他的政策成功了，收益率向德国靠拢，债券价格会大涨。
如果失败了，市场会继续要求风险溢价，债券价格不涨不跌，或者小跌。
这笔交易赔率合适，值得一博。
鹰国那边，撒切尔在一九八四年躲过了爆炸案，她的政治权威到了顶峰，没有人能挑战她。
减税、去监管、打压工会、卖国企，她在放手干。
经济在好转，通胀在回落，降息只是时间问题。
国债现在的收益率里，没有完全计入降息预期。
我们进去，是走在曲线前面。”
他顿了顿，把手指交叉搁在桌上。
“汉斯的经济基本面最健康。通胀在低位，财政在改善，贸易顺差在扩大。
央行不会轻易降息，怕通胀反复。
但如果其他主要央行都在降息，汉斯不降，马克就会升值。
升值损害出口，出口是他们的命根子。
施密特不会坐视不管，他会给央行施压。
降息是大概率事件，只是力度没有高卢和鹰国大。
所以我们给汉斯国债的仓位和那两家一样，不留遗憾。
三个国家都买，谁跑得快，我们就在谁身上多赚一点。
跑得慢的，也不亏。
反正利率下行的方向是一致的，只是速度和幅度不同。
这是一盘稳赢的棋，差别只在于赢多赢少。”
他看着那三页纸，目光落在最后一行数字上。
六十亿美元投入，三十倍杠杆，名义头寸一千八百亿。
如果利率下降一个百分点，收益大概是十几亿美元。
如果下降两个百分点，收益翻倍。如果下降三个百分点，堪比一场大决战的利润。
“你为什么不专攻马克？马克是今年最强的货币。”
丁元英又问出一个疑惑，以林小福的手笔，居然没有专攻一点。毕竟，他当初一下子投日本一百个亿。
“马克太强了，强到汉斯央行睡不着觉。我们做多马克，就是跟汉斯央行对着干。
跟央行对着干，短期可以赚钱，长期会被盯上。
被央行盯上不是好事，尤其是汉斯的央行。
他们有一百种办法让你在货币市场里亏钱。
国债不一样。国债是央行的亲儿子，央行不会跟自己儿子过不去。买国债，是顺着央行的意思走。
他乐见其成，我们赚得心安理得。”
丁元英拿起电话，拨通瑞银的交易台。
那边传来自动语音提示，他耐心等待人工座席接听。
“瑞银，星辰基金。高卢国债，二十亿刀乐，最大杠杆，分批建仓。对，三十倍。一年期持有。”
对方问了几个执行细节，他都给予了确认。
第一个电话挂断了，他开始拨第二个。
同一套话术，只是把高卢换成鹰国。
鹰国国债的交易台效率比高卢高，他省去了再次确认细节的步骤，只核对了金额和杠杆就直接敲定了建仓。
第三个电话接通时，对方已经知道了来意。
市场没有秘密，法郎和英镑那边的动静迟早会传到汉斯这边。
他在电话里只说了汉斯国债、三十倍杠杆，金额都一样。
三通电话打完，六十亿美元出去了。剩余十六亿美元趴在账上，等着投进期货市场。
林小福坐在他对面，又从内兜掏出一张纸推过去。
“重仓做空咖啡，七千手。做空白糖五千手，做空可可五千手，做空锡三千手。做空白银一万手。
重仓买入镍，做多，七千手。做多锌七千手，做多铅五千手。
牛肉与猪肉少量做多，各一千手。
继续做空纽约的原油、汽油、取暖油，各一万手。
以上全开三十倍杠杆。”
丁元英把那页纸从上到下看了一遍，手指在桌面上轻轻敲了几下。
咖啡、白糖、可可、锡、白银，全是空头，清一色看跌。
镍、锌、铅、牛肉、猪肉，全是多头。
原油和成品油，继续空，方向不变。
“七千手咖啡，还是重仓空。你这是要把咖啡从一百六砸到一百四？”
“不用砸，它自己会跌。
巴西的霜冻已经过去了，市场反应过度。现在的价格里有很多水分，挤一挤就出来了。
不指望它暴跌，跌到一百四就平仓，不贪。”
丁元英在笔记本上记下咖啡的建仓计划，七千手，三十倍杠杆，分批挂单，不追不抢。
“五千手白糖，五千手可可，三千手锡，一万手白银，全是空头。你这是在赌商品市场整体回调？”
“不是赌，是算。白糖和可可，全球丰收，库存积压，基本面最弱。
锡，去年我们已经空过一次了，国际锡理事会的减产协议已经名存实亡，供给在恢复，需求没跟上，不空它空谁？
白银，投机盘太多，cFtc的数据显示，基金净多头持仓已经到了历史高位，物极必反。
这么多人看多，说明该跌了。”
丁元英把白糖、可可、锡、白银的计划都记了下来。
他抬起头看着林小福，目光在镍那行停了片刻。
“七千手镍，做多，追涨？还没有到顶？”
“不会到顶，而且今年都会一直涨。
镍的基本面没变，不锈钢的需求在那里，现在的价格，早已经把供给过剩的预期都消化了。
再往下跌，空间有限。往上走，空间很大。这个位置，做多的安全边际比做空高。”
“锌和铅也是做多。这两个品种的供给在收缩，库存也在降。
镀锌板和铅酸电池的需求一直很稳定，不指望它大涨，跟着通胀走就行。
每年几个点的涨幅，加上杠杆，收益也可观。
至于牛肉和猪肉，纯粹是试探。不多，先建个观察仓，涨了加仓，跌了止损。”
丁元英把镍、锌、铅、牛肉、猪肉的计划都记了下来。
“原油、汽油、取暖油，各一万手。还是空？市场能不能吃下你的空单？”
他的笔尖悬在纸面上。
“放心吧，现在油价还没见底。
opEc还在增产，北方大国还在增产，大漂亮的库存还在涨。
而且，原油的交易量很大，一天就有六、七万手，我们这点单子，毛毛雨。”
“一周内挂单完毕，月底前一周平仓。”
丁元英把原油那行圈了起来。
“咖啡、白糖、可可，可以持续前半个月慢慢挂单，后半个月逐步平仓。
不急，这几个品种的基本面最弱，空头趋势最明显，不用抢。让市场自己走出来。”
丁元英在咖啡那行旁边批注了“前半月挂单，后半月平仓”。
又低下头把白糖和可可的平仓时间也记下来。
“镍、锌、铅，前半个月扫货，月底出不完就移仓。
这几个品种的基本面在慢慢好转，跌不到哪里去。
但涨也不会急涨，磨磨唧唧地往上走。
不着急平仓，有趋势就拿着，慢慢卖。”
“锡，场外交易，快进快出。这个品种的盘子太小，不能在交易所里大张旗鼓地做。
你跟德银那边说，让他们在otc市场帮你找对手盘。
三千手，分批出，不要让市场看出来。”
丁元英把锡那行单独圈了出来，在旁边写了“otc”三个字母。
窗外的光线暗了下来，湖面上偶尔有水鸟掠过，翅膀带起的水珠在暮色中闪着微光。
丁元英把他记好的交易计划又默读了一遍。
名义头寸很高，分散在十几个品种里。仓位安排得明明白白，风险敞口控制得严严实实。
结果还用了不到一亿，居然剩下十五亿。
算了，花不完，真的花不完！
“这个计划……你就不怕哪个品种突然爆仓？”
丁元英觉得自己问了一句废话，林小福那次出手不是高杠杆？
“不怕。仓位分散，每个品种的保证金都留足了。
就算有一两个品种看错方向，亏损也在可控范围内。不会爆仓，也不会被穿仓。”
“那你就不担心月底原油空单平不掉？”
“不会。月底前一周就开始平仓，不拖到最后一天。一天平不完就分几天，不急不躁。市场不会知道有人在离场。”
他把记录本合上，用橡皮筋箍住，放到抽屉里，拿起电话拨通了瑞银的交易台。
那个熟悉的交易员已经记住了他的声音，电话那头自动接入了专属线路。
“星辰基金。纽约原油、汽油、取暖油，各一万手，空单，三十倍杠杆。一周内建完，月底前一周平仓。”
他顿了顿，等着那头确认交易执行的相关细节，挂断后在本子上记下首笔成交的均价和手数。
“咖啡、白糖、可可，从明天开始建仓，前半个月挂单，后半个月平仓。各五千手起，分批建，不要让市场看出来。”
“镍、锌、铅，从明天开始扫货，月底出不完就移仓。
镍七千手，锌七千手，铅五千手。各品种逐笔确认成交。”
“锡，场外交易。你们帮我找对手盘，三千手，快进快出。
不是投机，是套利。价格合适就平，不合适就等。”
三通电话打了将近一个小时。终于，丁元英挂了电话，靠在椅背上闭上眼，能休息一会。
两分钟后，他缓缓开口。
“去年是投机，今年是投资。去年的盘子是为了赚钱，今年的盘子是为了建立星辰基金的市场地位。
这个盘子做好了，以后其他财团再也不会问我们能不能赚钱。他们只会问，下一轮什么时候跟投。呵呵——”
林小福则起身准备回酒店。
“要不再买点大漂亮的国债？或者脚盆的国债？”
丁元英突然询问，他觉得钱不应该存着不动。
“自己看汇率！”
说完，走了……
星辰在纽约的空单，德银很快就知道。
不需要告诉他们，布伦特本身是他们的主场，自营盘在那里有大量多头，每天都盯着全球油市的每一个报价，纽约那边的动静迟早会传到法兰克福。
几家国际石油公司和对冲基金同时在纽约建立大量空头头寸，这种规模的市场动向不可能完全瞒过做市商的眼睛。
交易台的人在几通电话之后就把来龙去脉摸清了，消息立刻传到风控总监耳朵里。
“他没做布伦特。”
交易台主管把那几页交易记录摊在桌上，语气里带着一点庆幸，又带着一点说不清道不明的失落。
“空的是纽约原油、汽油、取暖油。各一万手，三十倍杠杆。建仓时间在上个月底。”
他把那个时间线重读了一遍。
风控总监把报告翻到利润估算那页。
纽约原油从二十六跌到二十四，每桶赚两美元，一万手每手一千桶，赚两千万美元。
汽油和取暖油各赚一千多万，三项加起来，五千万美元出头。
算不上天文数字，但胜在稳，胜在准，胜在他们完全没受影响。
“他要是做空布伦特，我们又要跟他做对手盘。
上次的事还没过去多久，自营盘的多头仓位还没完全清完。
他要是再来一次，我们扛不住。”
交易台主管做了一个深呼吸，然后把报告合上。
“他在纽约做空，不是在伦敦。我们布伦特的持仓不受影响。”
“他这是故意避开我们？”
交易台主管沉默了片刻。
“不一定。也许只是纽约那边的流动性更好，也许是他不想跟老朋友对着干。
上次谈判他答应过，不在布伦特上跟我们做对手盘。他守信用了。”
风控总监把那句话在嘴里咀嚼了一遍。
信用，这个词在华尔街不常见。不是没有，是太贵。大部分人买不起，也卖不起。
他买得起，也卖得起，但他选择不买不卖。
守规矩！
“他守信用，我们也要守。他在纽约空，我们不管。他在布伦特上多，我们给他找对手盘。
他不做我们的敌人，我们也不要做他的敌人。”
“那星辰基金那边，我们要不要打电话问问？”
风控总监看了交易台主管一眼，从通讯录里翻出星辰基金在苏黎世的办公室电话，拨了过去。
电话响了几声，接起来。
不是丁元英，是林小福的声音。他们愣了一下，似乎没想到他会亲自在这。
“林先生？我是德银大宗商品交易台。我们注意到您最近在纽约能源市场有一些动作。”
“嗯。”
“您做空了纽约原油、汽油、取暖油。”
“嗯。”
交易台主管握着话筒，斟酌措辞，还是把憋了半天的话说了出来。
“您没做空布伦特。谢谢您。您守信用，我们记下了。”
电话那头沉默了片刻，林小福的声音不急不慢。
“不做布伦特，是因为你们给我当过对手盘。
那次你们亏了不少，我知道。这次再做，就是不给你们活路。
你们不欠我，我也不欠你们。没必要赶尽杀绝。”
交易台主管开了免提，风控总监也凑了过来。
“林先生，您觉得油价下一步会怎么走？”
“除非骆驼都减产，否则这辈子也涨不了。”
接着，电话那头传来一阵压抑的笑声。
骆驼他们知道，是那些头顶一块布的家伙。
减产，他们舍不得。不减产，油价涨不动。涨不动，做空就是对的。
这个逻辑简单粗暴，但有效。
风控总监接过话筒。
“林先生，您对布伦特的判断也是一样？”
“一样，但我不做。”
“为什么？”
“因为你们的多头仓位太重。我做空，你们又要浮亏。上次的事过去没多久，我不想再来一次。
不是怕你们，是没必要。
市场这么大，赚钱的机会多的是。何必跟老朋友过不去？”
风控总监沉默了很久，开口时声音比平时低了几度。
“林先生，德银不会忘记。”
“不用记，你们把国债的仓位盯好就行。那个才是大头，能源市场只是配菜。”
说完，电话挂断。
交易台主管摘下耳机，看着风控总监。
“他说的那个，国债才是大头。他在我们这里买了十五亿的国债。”
“只买了这么一点？”
“二十倍杠杆！”
“哦，我家里还有点存款……”
“我也可以找老婆要点……”
……
后来，德银的交易员们在收盘后聚在一起喝啤酒，话题从原油聊到国债，从国债聊到星辰基金。
有人问起过，林小福为什么不空布伦特这个问题。
他们集体冲那个家伙翻起白眼。
又问万一布伦特暴跌怎么办。
“不知道，也许到时候我们就失业了。”
主管耸耸肩，又狠狠灌了一口啤酒。
他们亏不起第二次。
“哦，感谢糕德！”
“干杯！”
……